发布日期：2026-01-18 07:22    点击次数：136

金额本来高达69亿余元的订单，结算时却仅剩下1.57亿元，卓然股份一霎坠进了订单疑团。

卓然股份（688121.SH）12月11日晚公告称，全资子公司上海卓然数智动力有限公司（下称“卓数”）与振华石油化工有限公司（下称“振华石油”）从头执意了联系契约，总金额为69.36亿元的原订单，变更为本色结算的1.57亿元。

受此影响，该股12日大幅下挫，末端收盘着落7.12%，最新股价12.4元/股。

这也让更多疑问浮出水面。卓然股份前年闪现这一庞大利好后，进犯鼓励其后曾高位大手笔减执。此外，卓然股份频年在手订单诚然络续加多，但践约情况却并不睬思，不仅营收、净利双双下降，应收账款比例也络续攀升。

一霎仅剩“零头”的订单

把柄公告，卓然股份下属全资子公司卓数于2023年4月14日与振华石油执意了丙烷脱氢及环氧丙烷技俩项下精良化工开辟关系订单合同，原订单总金额为69.36亿元。

按2021年交易总收入接洽，这一订单金额占该公司2021年经审计交易总收入的177.81%。技俩收入则按录用时刻节点在合同实践时代阐发，展望对该公司当期及2024、2025年纪迹产生积极影响。

关联词，2024年行将已毕之际，这笔大量订单的大多数金额，却一霎尴尬灭亡。12月6日，卓然股份收到了振华石油技俩调理及后续变更事宜的奉告函。

而后，卓然股份与振华石油12月10日执意了《振华石油化工有限公司26万吨/年顺酐主装配特殊配套模块化想象制造安装结算契约》(以下简称“结算契约”)及《振华石油化工有限公司40万吨/年丁烷反馈单元模块化想象制造安装EPC技俩及30/67万吨/年PO/SM主装配特殊配套模块化想象制造安装EPC技俩合同清除契约》(以下简称“清除契约”)。原订单变更后的最闭幕算金额为东谈主民币1.57亿元。

从财报看，卓然股份在2023年末曾闪现过与振华石油的联结阐明。上述69.36亿元的原订单执意近8个月，实践金额仅为4178.92万元。

卓然股份将原合同解约的原因，归结为行情变化。

“丙烷脱氢装配坐蓐原料主要为高纯度丙烷，国内PDH产业链中丙烷原料单一且主要着手于外洋入口。”卓然股份称，2022年以来，外洋油价守护高位震憾，受此影响，PDH坐蓐原材料丙烷的价钱一直居高不下。

把柄公开数据，2024年丙烯及多数养殖品利润倒挂，行业合座盈利处于低位水平，1～10月份PDH制丙烯失掉830元/吨，PDH装配失掉幅度增大，导致年内装配开停工发生时常波动。

2016年至2020年，当期丙烯装配开工率在89%至94%之间；近两年，同期开工率仅保执低位75%支配。丙烷、丙烯出现价钱倒挂的情形，PDH工艺类丙烯产业事迹急剧承压。

卓然股份称，计议到化工原材料受外洋原油价钱及市集供应情况、地缘政事等要素的影响较大，后续技俩实行存在一定不笃定性，如连续实行合同，展望技俩未来回款可能存在滞后的风险。

12月11日晚间，上交所对卓然股份发出监监责任函，触及对象为上市公司、中介机构特殊关系东谈主员。不外监监责任函未处于公开景况，暂不成判定是否与上述事件联系。

在前后公告中，卓然股份对失约牵扯的表述也存在相差。

在2023年4月的公告中，该公司称，订单条件中照旧对工程场合、订单金额、付款姿首、交货时刻等内容作出了明确商定，订单两边均有践约能力。合同条件中对两边权益和义务、失约牵扯和补偿等方面作出了明确的章程。

但在近期公告中，卓然股份改口称，除结算契约中商定的权益义务外，自清除契约顺利后，原订单商定的两边之间的权益、义务关系停止，两边不因原订单清除而根究对方的任何牵扯。

订单“含金量”几何？

除了这次一霎“灭亡”的大量订单，卓然股份频年来还时常闪现大额销售订单，但订单真确性和闪现动机却被市集质疑。

大订单利好公布前后，卓然股份部分大鼓励就地高位减执。

公开闪现明白，上述订单利好公布后的下一个往未来，即2023年4月17日，卓然股份“20CM”涨停，并在随后几个往未来连续走高，最高达到42.26元/股。而在稍早前的2023年4月初，该公司大鼓励马利平特殊一致活动东谈主上海牧鑫金钱不竭有限公司—牧鑫通盈2号私募证券投资基金（下称“牧鑫基金”），就抛出了1216万股的减执权谋。

把柄卓然股份闪现，股价高潮后的4月27日至7月26日，马利平及牧鑫基金共减执了268.4万股，减执价钱为34.8元/股至40.63元/股。共计套现约1亿元。

另外，卓然股份频年来在手订单规模增长，践约情况却并不睬思，营收络续下降，应收账款占总金钱的比例络续攀升。

第一财经梳剪发现，2023年至2024年时代，该公司频频斩获销售大单。2023年4月，卓数与振华石油执意上述69.36亿元的销售订单；2024年4月，卓数与广西自贸区宏坤生物资燃料有限公司(以下简称“广西宏坤”)执意13.91亿元的销售订单。

把柄财报数据，末端2023年12月31日，公司2亿元以上在手订单共计112.58亿元。

关联词，这些订单践约却不睬思。除与振华石油的订单，末端2023年末，卓然股份与浙江兴兴新动力科技有限公司的9.27亿元订单，本色已实践金额仅为1.03亿元，仅完成1/9；与浙江石油化工有限公司的21.64亿元订单，本色已实践金额为0。

同期，该公司交易收入、净利润增速也执续颓唐。2022年至2023年，该公司交易收入分离为29.36亿元、29.59亿元，同比变动-24.74%、0.78%。净利润分离为1.90亿元、1.54亿元，分离下降39.88%、18.75%。2024年前三季度的净利润，则仅为3412万元，同比下降40.99%。

收入不进反退，应收账款却在激增。财报明白，2021年至2023年底，卓然股份的应收单子及应收账款分离为16.17亿元、18.21亿元、23.92亿元，占总金钱的比例分离为24%、24%、31%，执续上升。

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王方然

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